Det blev som vi trodde. G20 tog ett historiskt och oerhört viktigt första steg på en visserligen lång väg mot en ny global arkitektur för ekonomisk-politiskt samarbete. Målet är en mer stabil, balanserad och uthållig global ekonomisk tillväxt.
Tidigare har andra länders verbala interventioner i ett lands finans- och strukturpolitik ofta varit en källa till internationella spänningar. Nu ska G20 regelbundet göra kollektiva bedömningar av enskilda länders politik och konsekvenser för global tillväxt och finansiell stabilitet. Andra länder får unika möjligheter att kommentera och ha synpunkter på ett visst lands förda politik om den bedöms påverka den globala utvecklingen.
IMF får viktig roll
Redan till nästa toppmöte i Skottland (finansministrarna) den 7-8 november ska ett ramverk för hur detta ska gå till ligga på plats. Tanken är att Internationella valutafonden IMF ska spela en viktig roll i att ta fram policyunderlaget. Redan i dag gör IMF årliga landspecifika utvärderingar (Artikel IV-konsultationer). Genom att sätta dessa i relation till varandra ska slutsatser kunna dras för att bedöma utsikterna för en balanserad global ekonomisk tillväxt.
Förutom ramverket som ska ”rebalansera världsekonomin” upprepades huvuddragen till förslag till skarpare och tuffare krav på banker och andra finansiella institut, bl.a. storlek och kvalitet på kapital och likviditet, möjligheten att begränsa storleken på ett finansinstitut och på ersättningsnivåer. Underskatta inte den höga arbetstakten och starka politiska viljan till tydliga förändringar i finanssektorn!
Regelverken är tänkta att vara sjösatta 2012. I bästa fall får vi framöver en starkare global finansiell infrastruktur. Men det finns skäl att vara uppmärksam på att regelverken kan komma att hämma kreditgivning och öka lånekostnader som kan påverka den ekonomiska återhämtningen negativt.
Investeringar i Asien ger avkastning
Sverige som är en starkt exportberoende nation och med många multinationella företag som gör stora direktinvesteringar i utlandet kan på plus-kontot efter G20-mötet sannolikt sätta en globaliseringskraft som får förnyad energi. Nya konsumtionsmarknader uppstår och andra får extra energi medan några blir mindre intressanta. Världshandelsströmmarna kan ändra riktning men långsiktiga etableringar i bl. a. Asien borde framöver ge god avkastning. Förutsägbarhet gynnar investeringar. Vi måste vara på tårna för att utnyttja möjligheterna som uppstår men det blir allt svårare att ha en politik som avviker från genomsnittet i omvärlden.
Sverige tillhör en exklusiv grupp länder med mycket stora bytesbalansöverskott. Vår prognos är att överskottet 2010 respektive 2011 blir runt sex procent av BNP. Även om vi inte står i direkt centrum för den globala ekonomin kan vi räkna med att internationella ögon kan ställa frågor på vilka grunder överskottet finns där. Är det framdrivet av konjunkturen är det helt okej; men finns strukturella krafter som skapar ett för stort offentligt och privat sparande?
På minuskontot för Sverige finns minskat globalt inflytande när G20 blir själva epicentrum för internationellt ekonomiskt samarbete. En indirekt röst finns förstås via EU samt röstkraft som en av 168 länder i IMF, men den rösten är i dag värd bara en procent av totala röstvärdet i IMF. I viss mån kan vi räkna med att valutakurser får spela roll i den globala rebalanseringen. Det kommer rimligen att innebära att kronan behöver stärkas i linje med den fundamentala värderingen. Det ger svenska hushåll internationell köpkraft och det är bra för inflationen och lågräntepolitiken men innebär likväl en press för svenska exportföretag.
Små framsteg i klimatfrågan
G20 gjorde tyvärr oroväckande små framsteg i klimatfrågan. Men vägen framåt för globalt ekonomisk-politiskt samarbete är otroligt spännande, nästintill upphetsande. Men vi ska vara realistiska: vägen är förstås lång och inte rätlinjig. Nu rullar den politiska cirkusen vidare till Istanbul där IMF och Världsbanken i nästa vecka håller viktiga årsmöten. Det är för tidigt att säga om världen kommer att lyckas med den nya ekonomiska ordningen. Men även ett litet steg på vägen är bättre än inget steg alls.
Robert Bergqvist